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业绩负增长、浆站数量行业最少 卫光生物要做生

发布日期:2021-10-04

  企鹅fm怎么收听王者荣耀 王者荣耀音频专区功能,赶在上周最后一个交易日,卫光生物002880股吧)一口气发布3个投资公告,又是设立控股子公司,又是参与设立投资基金,还计划向银行贷款6亿元,用于卫光生命科学园项目。

  其中,卫光生物拟出资510万元与其他三方共同投资设立卫光瑞康,卫光瑞康经营范围为新型疫苗技术研发和新药技术研发。同时,卫光生物出资4000万元参与设立卫光鸿鹂投资基金,以生物制药及相关方向为主。

  不管是子公司业务范围,还是基金投资方向,都表露出卫光生物向生物制药方向发展的决心。卫光生物在半年报中也表示,将主动布局生物医药源头创新项目,积极拓展疫苗、抗体细分领域,储备未来新增长点。

  但国内血制品行业仍市场广阔的当下,卫光生物不积极拓展主业反倒选择入局生物制药的行为,不免让投资者心生“不务正业”之感。三份投资公告发布后,9月24日,卫光生物开盘股价小幅拉升后下跌,最后收于31元,跌幅0.96%。

  据中信证券600030股吧)测算,中国未来血制品行业市场空间有望由2020年的416亿元(按照批签发量*中标价)提升至1006亿元。加之新冠疫情加速改善行业供需,静注丙球有望长期驱动行业增长,血制品行业景气度将进一步提升。

  不过,相较于行业的景气发展,卫光生物上半年业绩可谓不如人意。今年上半年,卫光生物营收3.36亿元,同比减少17.61%。在6家血制品上市企业中,是营收规模最小的一家,也是营收增速最差的一家。

  同时,卫光生物的毛利率也远低于同行。以人血白蛋白和静注丙球两款核心产品为例,卫光生物两款产品毛利率分别为35.62%、31.07%。而博雅生物300294股吧),人血白蛋白毛利率为63.71%,静注丙球毛利率60.73%;华兰生物002007股吧),人血白蛋白毛利率57.57%,静注丙球毛利率60.08%。均远高于卫光生物。

  卫光生物在深交所互动平台表示,公司毛利率与公司销售产品的种类密切相关,同时公司从原料血浆采集,到生产设备、耗材、试剂的使用都坚持高规格标准,并且公司所处地域因素导致相应成本增加。

  而中信证券研报指出,目前国内生产厂家主要采用低温乙醇法生产血液制品,生产技术差异不大。此外,各企业血制品原材料成本差异不大。卫光生物所称采用高规格标准材料导致成本增加,实难令人信服。

  在血制品市场进入存量竞争,而新设浆站又审批严格的格局之下,浆站资源(包括浆站规模及未来浆站拓展能力)成为血制品行业最为核心的竞争力。

  截至2021年6月末,卫光生物仅拥有8个单采血浆站,属行业最低,也是唯一一家单采血浆站低于10家的企业。

  此外,在采浆站开拓方面,卫光生物亦不如天坛生物600161股吧)。据东吴证券601555股吧数据,2018年至2020年,天坛生物连续三年新建采浆站点。卫光生物仅在2018年获得海南省万宁卫光单采血浆站建设批文,此后未再新获。

  尽管,今年2月卫光生物与楚雄州人民政府达成“健康产业创新基地与血液制品研发中心项目”合作协议,有望获得楚雄州3个规划新浆站的建设批文。但我国《单采血浆站管理办法》规定,单采血浆站设立需经过县、市、省三级审批。即使卫光生物通过楚雄州相关部门审批,也仍需要通过省级审批。

  此外,卫光生物所看好的疫苗和生物药也并不如想象中的美好。不管是疫苗还是生物药,研发时间长、研发投入大,不仅需要大量人力、物力,其进展、结果、市场化都存在很大不确定性。就如卫光生物的新冠疫苗项目,最后不得不“暂时中止”。